东南第一名州，西湖自古多佳丽。 临堤台榭，画船楼阁，游人歌吹。十里荷花，三秋桂子，四山睛翠。 使百年南渡，一时豪杰，都忘却、平生志。
可惜天旋时异，藉何人、雪当年耻？ 登临形胜，感伤今古，发挥英气。 力士推山，天吴移水，作农桑地。 借钱塘潮汐，为君洗尽，岳将军泪！
赏析
这是一首具有浪漫主义气息的词作。词人笔触徘徊在怀古与伤今之间，徜徉在幻想和现实之侧。写得慷慨悲壮。下笔千钧，表情亦淋漓酣畅。
写西湖的诗词，古往今来真不知有多少！南宋末年陈德武这首词虽题曰“怀古”，却更多是“感今”的。
此词一起不凡，是属于那种“起句贵突兀”（沈德潜《说诗晬语》），“起句当如爆竹，骤响易彻”（谢榛《四溟诗话》），令人为之一震。“地有湖山美，东南第一州”，是宋仁宗御制题辞。但词的首句是“果”，次句是“因”，即正由于“西湖自古多佳丽”，所以她才使钱塘成了“东南第一名州”。这两句与柳永“东南形胜，三吴都会，钱塘自古繁华”（《望海潮》）的写法颇相似，都从大处落墨，“概述”钱塘或西湖的气象非凡，接着才作具体描述。
接下来六句，分别从空间和时间来写西湖的“佳丽”。堤上，亭台楼阁，园林秀美；堤下，湖水荡漾，游人歌吹。“映日荷花别样红”（杨万里），在六月；“冷露无声湿桂花”（王建），在九月，自夏到秋，“四山晴翠”，景色宜人，风光明媚。这里说的虽是夏秋间事，实际含有四季风光，无不秀美的意思。这三句显然来自柳永的词“重湖叠 清，嘉有三秋桂子，十里荷花”（《望海潮》）。总之以上六句从空间和时间上描述了西湖的“佳丽”，而钱塘成为“东南第一名州”，也就是很自然的事情了。
不过词人用了这样多笔墨写名州美景，并非欣赏她的秀丽风光，从全篇看，这只是一种借托而已。
靖康二年（即宋高宗赵构建炎元年）北宋沦亡，宋室南渡，偏安在西子湖畔（因称钱塘为临安）。那时候，多少志士仁人发出过“何日请缨提锐旅，一鞭直渡清河洛”（岳飞）；“拥精兵十万，横行沙漠，奉迎天表”（李纲）；“欲挽天河，一洗中原膏血”（张元干）。但是结果呢？“使百年南渡，一时豪杰，都忘却、平生志。”应该说词人在这里所指斥的并非是誓志收复中原、为国立功的文臣武将。所谓“一时豪杰”是指南渡之初，那些也曾感慨过、激昂过、甚至痛哭流涕而后来壮志消沉抗战不彻底的人。词的这几句，在张元干《贺新郎·送胡邦衡谪新州》中有着极其高度的概括：“况人情老易悲难诉”。“人情老易”，由于时过境迁，朝中一些官僚和士大夫们，安于现状，习以为常，“直把杭州作汴州”，逐渐忘掉国难家仇了！上片的最后这几句正如文及翁《贺新郎·西湖》中写的：“一勺西湖水，渡江来、百年歌舞，百年酣醉。回首洛阳花世界，烟渺黍离之地。更不复、新亭堕泪。”南宋覆亡前后这样的愤激之言，悲壮之音，总藉“淡妆浓抹总相宜”的西湖传出，看来可能因为她地处南宋的“首都”吧。
词的上片先写西湖的“佳丽”，结以“都忘却，平生志”，以美景映哀情，兴亡之思，郁愤之感，已弥漫字里行间。至下片便汪洋恣肆，一发不可收拾，而且生出了奇思异想来。
“可惜天旋时异，藉何人雪当年耻？”“天旋时异”，古人常用翻天覆地来比喻时代发生了巨大变化，如《长恨歌》“天旋地转回龙驭”便是。公元1127年汴京沦陷，徽宗、钦宗和后妃、公主、百工技艺、娼优、儒生以及金银、珍宝、器皿等被掳北去。这是中国历史上极少见的奇耻大辱。但如今凭靠何人才能雪耻呢？换头这二句，感慨殊深，激愤之情，较前尤甚，也即文及翁词中“问中流击楫何人是？千古恨，几时洗”的意思，为国势的危殆而焦灼。
但正由于希望尚未完全泯灭，所以当登临这地形险固（“形胜”）之地的时候，一方面“感伤今古”，一方面又觉得英雄才气尚可发挥，还没有到国中无人、国势不可挽救的地步？真是既抱希望，又感无望，充分表现出此刻“登临”的复杂矛盾感情。细品味笔意，却是颇曲折的。
“力士推出”，指传说中古时巴蜀五个力士推山的故事。《蜀王本纪》：“天为蜀生五个力士，能徙山。秦王献美女于蜀王，遣五个迎女。见一大蛇入山穴中，五个共引蛇，山崩，压杀五个秦女，皆化为石，而山分为五岭。”“天吴移水”，“天吴”，海神名。《山海经·海外东经》：“朝阳之谷，有神曰天吴，是为水伯。其为兽也，人面八首，八足八尾，皆青黄也”。联系起下句“作农桑地”，是作者希望能有神人来推山移水，把西湖变为农桑之地。这一奇思妙想与上面的“画船楼阁，游人歌吹”和“都忘却、平生志”紧相联系，是词人复杂矛盾而充满郁愤心情的又一种表现形式。可是无情的现实是：“至南宋建都，则游人仕女，画舫笙歌，日费万金，盛之至矣，时人目为销金锅”（郎瑛《七修类镐》）。如果铲除这罪恶的渊薮，变为农桑良田，就可以有益于人民了。但这只不过是幻想，铲除这个销金锅，南宋君臣，达官贵人，地主豪绅会找另一个寻欢作乐的地方。词写至此，再一转折：
“借钱塘潮汐，为君洗尽，岳将军泪。”绍兴十一年（1141），抗金名将岳飞大败金兀术，进军朱仙镇，距汴京仅四十五里，大河南北人心振奋，在此大好形势下，宋高宗赵构用秦桧计以一日十二道金牌招回，诬陷至死。这里词人祝愿用钱塘江水来湔雪国耻，以慰岳飞在天之灵。
上片叙西湖佳丽为指斥南宋君臣断送大好山河映衬；下片一幻想或许有人可“雪当年耻”，再幻想“发挥英气”，三幻想“力士推山，天吴移水，作农桑地”，四幻想“借钱塘潮汐”，为岳飞报仇雪恨。幻想重重，转折层层，一股忧国伤时的感情，欲有所为却又明知已不可为，将复杂矛盾而始终充满郁愤的爱国哀思，表达得委曲深刻。江顺诏曰：“词贵柔”、“词贵曲”、“词贵巧”、“词贵蕴蓄”（见《词话丛编》二十册）。此词写景明丽，多用柳永《望海潮》句，并无特色，但其抒情，却称得上是取径巧，用语柔，达情曲而又蕴蓄的了，不失为一首爱国主义的佳篇。